L’anglais ARM Holdings, spécialisé dans la conception de puces destinées aux appareils électroniques (téléphones portables, consoles de jeux, etc.) a publié des résultats encourageants pour le 1^er semestre 2002. Par rapport au 1^er semestre 2001, le chiffre d’affaires et le bénéfice par action ont progressé de 35 %. L’essentiel de cette progression peut être attribué aux ventes de licences qui ont bondi de plus de 50 %, ce qui tend à conforter la position incontournable d’ARM dans son secteur. Et comme les coûts ont augmenté moins vite que les ventes, la marge opérationnelle s’est améliorée pour atteindre le niveau impressionnant de 35,1 %. Seul bémol, la stagnation des recettes liées aux royalties, les sommes perçues sur la vente de produits contenant des puces conçues par ARM. Cette contre-performance doit néanmoins être relativisée car dans le même temps, les ventes globales de semi-conducteurs ont reculé de 30 %. Nous pouvons donc espérer que la multiplication des accords de licences conduira tôt ou tard à un décollage des royalties qui représentent une source de revenus à un coût pratiquement nul, ce qui ne manquera pas de doper les bénéfices futurs. Pour cette année, le marché les estime à 4,2 pence par action. Compte tenu des bénéfices affichés au 1^er semestre et des prévisions du management pour le second, ARM devrait selon nous satisfaire les attentes, ce qui est rassurant quant on sait que tout résultat décevant est actuellement sévèrement puni par le marché.