Dans un flot d'avertissements sur bénéfices du secteur de l'assurance, Axa, 1er assureur mondial, a créé la surprise en publiant pour le 1er semestre un bénéfice (provisoire) de 0,48 EUR par action, certes en recul de 32,4 % par rapport au 1er semestre 2001, mais meilleur que prévu. Malgré un contexte économique et financier difficile, le groupe a pu augmenter de 4,8 % le montant de ses primes encaissées, grâce à sa restructuration et à une politique tarifaire plus agressive. Ses coûts continuent de baisser (objectif : 0,4 à 0,6 EUR par action d'économies à fin 2002) et son endettement se réduit (le ratio dette/fonds propres est maintenant de 47 %, contre 49 % fin 2001 et 63 % fin 2000), même si des efforts seront encore nécessaires. A moyen terme, Axa poursuivra sa restructuration en étoffant son offre de produits bancaires (récent rachat d'une banque en ligne) pour concurrencer les banques empiétant sur son propre domaine d'activité. Le groupe n'a cependant pas l'intention de racheter une banque "en dur". Faiblement exposé aux récentes inondations en Europe et déjà très prudent en matière de provisions, Axa ne devrait pas voir son bénéfice affecté par d'éventuelles provisions supplémentaires cette année. Nous avons légèrement relevé nos estimations bénéficiaires, de 0,90 à 0,95 EUR par action pour 2002 et de 1,35 à 1,40 EUR pour 2003. Action correctement évaluée. Acheter.