Lafarge (09 sept 2002)
LAFARGE - Bons
résultats semestriels
SECTEUR: construction
BOURSE: Paris
COURS: 88,90 EUR
RISQUE:
**
Au 1er semestre, le chiffre d'affaires de
Lafarge, géant français des matériaux de construction, a augmenté de
29,1 %. Hormis la division toiture, toutes les divisions ont progressé. La
croissance bénéficiaire n'est quant à elle que de ± 12 % (+20 %
si on tient compte des plus-values sur ventes d'actifs et autres éléments
exceptionnels), mais ceci est dû exclusivement à une hausse des coûts de
financement (acquisition de Blue Circle) et à une augmentation des impôts, car
le bénéfice
opérationnel+
a fortement progressé : +43 %. Cette belle croissance du chiffre
d'affaires et du bénéfice est bien sûr due en grande partie à l'acquisition de
Blue Circle en 2001, qui manifestement tient toutes ses promesses en matière de
synergies. Hors acquisitions, cessions et effets de change, le chiffre
d'affaires et le bénéfice opérationnel ont augmenté respectivement de 1,5 %
et 12 %. Les plus performantes ont été les divisions plâtre (belle
amélioration aux USA) et ciment. D'un point de vue géographique, l'Asie reste un
pôle de forte croissance, la situation s'améliore aux USA et le marché allemand
reste très difficile. Visiblement tout va bien pour Lafarge, qui s'attend
pour 2002 à une belle croissance de son bénéfice. Nous maintenons nos
estimations inchangées à 6,65 EUR par action pour 2002 et 6,95 EUR
pour 2003. Action correctement évaluée. Acheter.
LAFARGE (en EUR)
L'intégration de Blue Circle remplit manifestement ses promesses, ce qui
devrait soutenir le cours. Acheter.
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