Alcatel (07 oct 2002)
ALCATEL - Nouveau plan
de restructurations
SECTEUR: haute technologie
BOURSE: Paris
COURS: 2,45 EUR
RISQUE:
****
Dans l'attente de jours meilleurs, l'équipementier télécom
français Alcatel a lancé son ènième plan de restructuration. Financé en grande
partie par la vente de 6,1 % de Thales, ce plan cherche à réduire les
pertes et à ne plus alourdir l'endettement. D'une part, le management a déjà
prouvé sa capacité à gérer les restructurations. D'autre part, vu qu'Alcatel n'a
pas réalisé, ces deux dernières années, d'acquisitions frénétiques, au contraire
de ses concurrents Marconi et Nortel, sa situation reste soutenable, selon nous.
Par ailleurs, grâce à sa solide trésorerie, à ses lignes de crédit non utilisées
et à l'éloignement d'échéances importantes de sa dette, le groupe devrait tenir
le coup, au moins jusqu'en 2004. A condition que le marché télécom ne se
détériore pas trop. Si ce devait être le cas (même si nous ne privilégions pas,
pour l'instant, ce scénario) Alcatel devrait prendre des mesures radicales
(augmentation de capital ou vente d'actifs stratégiques) qui pourraient
pénaliser la croissance des bénéfices à long terme. Nous prévoyons une perte courante
de 1,44 EUR par action en 2002 et de 0,30 EUR en 2003. Selon nous,
Alcatel, qui ne ménage pas ses efforts pour maintenir sa rentabilité, est bien
placé pour profiter d'une reprise du secteur. Mais l'incertitude de la
conjoncture dicte la prudence. L"action est bon marché, mais nous n'achetons
pas. Conserver.
ALCATEL (en EUR)
La tourmente des télécoms n'épargne pas Alcatel, mais des jours meilleurs
sont envisageables. Conserver.
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