Les résultats trimestriels dépassent à nouveau les attentes et
le groupe a revu à la hausse son objectif de bénéfice en 2002. C'est
principalement grâce au plan de restructuration Horizon, initié il y a un an,
ainsi qu'à la baisse des charges financières (réduction de 44 % de la perte
financière). D'autres facteurs sont positifs. Dans les "systèmes graphiques", la
transition vers le numérique se poursuit avec succès, même si le secteur souffre
de la conjoncture (baisse de 6,2 % du chiffre d'affaires). En outre, la
hausse de la fréquentation et des ventes aux salons des arts graphiques
(Barcelone et Chicago) est encourageante. Enfin, la division "technical imaging"
semble toujours renfermer du potentiel de croissance et plusieurs gros contrats
(réseaux informatiques d'images pour hopitaux) ont été conclus récemment. Seul
le chiffre d'affaires du troisième trimestre est inférieur aux prévisions du
groupe. En cause, la conjoncture et la baisse du dollar (28,5 % du chiffre
d'affaires dans la zone ALENA). Si, pour toute l'année, le chiffre d'affaires
pourrait être en repli de ± 5 %, l'amélioration de la
rentabilité devrait largement compenser. Nous revoyons à nouveau nos
prévisions bénéficiaires à la hausse à 1,29 EUR par action en 2002 (contre
1,05 auparavant) et à 2,14 EUR en 2003 (contre 2,05). Mais l'action est
trop chère pour acheter. Conservez.
