Le groupe français résultant de la fusion de Arbed, Arcelia et
Usinor a publié des résultats de bonne facture pour le troisième trimestre. Le
bénéfice
opérationnel+ progresse de 84 %, notamment grâce à la hausse de prix des aciers
plats au carbone (48 % de l'activité). Si le bénéfice par action recule de
33 %, c'est suite à la prise en compte d'une hausse des impôts (non
récurrente) au Brésil. Quant à la dette, bien qu'encore élevée, elle est en
baisse et devrait encore se réduire les prochaines années. Ces bons résultats
confirment les propos de la direction qui fait part d'une "avance sur le
calendrier des synergies de la fusion". Pour 2003, la direction nourrit l'espoir
d'une hausse des prix de vente aux constructeurs automobiles. Arcelor puisant
20 % de ses revenus dans ce secteur, une telle hausse serait la bienvenue.
Mais le marché automobile européen risque d'être en baisse en 2003, de sorte que
la prudence reste de mise quant à cet espoir. Vu la conjoncture, le climat est
aussi à la prudence chez les autres clients et des reports d'achats ne sont pas
exclus. Dès lors, nous maintenons nos estimations de bénéfice par action à
0,55 EUR pour 2002 et à 2,17 EUR pour 2003. L'action est bon
marché et garde du potentiel. Achetez.
