PPR (16 déc 2002)
PINAULT-PRINTEMPS-REDOUTE -
Avertissement sur bénéfices Gucci
SECTEUR: distribution
BOURSE: Paris
COURS: 74,20 EUR
RISQUE:
**
Gucci, filiale de produits de luxe (cotée en Bourse) du
français Pinault-Printemps-Redoute (PPR) a lancé un sérieux avertissement sur
bénéfices. Après 2 mois prometteurs, les ventes ont à nouveau reculé en
novembre. En cause, la déprime du tourisme (crainte du terrorisme, menaces sur
l'Irak) et une consommation faible au Japon, en Allemagne et aux USA, qui laisse
peu d'espoir pour les ventes de fin d'année (Gucci engrange 30 % de son bénéfice
opérationnel+ au 4éme trimestre). Même si les faibles prestations de Gucci
n'influenceront que de manière limitée les résultats de PPR (Gucci pèse pour
10 % dans le chiffre d'affaires du groupe et pour 20 % dans le
bénéfice opérationnel), le cours de PPR a pris une sérieuse gifle. Après les
récentes ventes d'actifs, les investisseurs avaient quelque peu repris confiance
dans la situation financière de PPR. Mais au vu des résultats de Gucci, qui ne
répondent pas aux attentes, ils se demandent à présent, à juste titre selon
nous, si le prix fixé, pour l'acquisition par PPR du reste des actions Gucci en
2004, n'est pas trop élevé. En dépit du recul des perspectives sur Gucci, nos
prévisions de bénéfice pour PPR restent inchangées. Nous maintenons aussi notre
conseil pour cette action chère : restez à l'écart ! Les spéculateurs
peuvent parier sur Gucci. L'action cote à 87,35 EUR, et sauf imprévu, PPR devra
débourser en 2004 pas moins de 101,5 USD par action.
PPR / GUCCI
PPR (gras, base 100, n'achetez pas) souffre de mauvaises nouvelles, mais
Gucci se maintient (achetez).
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