L'Oréal (27 janv 2003)
L'OREAL - Des
initiatives sont nécessaires pour assurer la croissance à long terme
SECTEUR: biens de consom.
BOURSE: Paris
COURS: 64,50 EUR
RISQUE:
*
L'année 2002 a vu le dollar et, dans une moindre mesure, le yen
se déprécier considérablement par rapport à l'euro. Une véritable infortune pour
les comptes de L'Oréal : ces effets de change négatifs ont contenu le
chiffre d'affaires, converti en EUR, à une croissance décevante de 3,9 %.
La direction a toutefois assuré que la croissance du bénéfice se chiffrerait,
comme prévu, à plus de 10 %. Nous en sommes également convaincus et
maintenons notre prévision de bénéfice courant+ par action pour 2002 à
2 EUR. Pour 2003, nous comptons encore sur une croissance bénéficiaire de
12 %, mais pour le long terme, nous nous montrons plus prudents. Il nous
semble en effet improbable que L'Oréal puisse renouer avec le rythme de
croissance des bénéfices des 15 dernières années, sur un marché des cosmétiques
pour lequel on attend une croissance annuelle mondiale limitée à 5 à 6 %. A
moins bien sûr d'initier un vaste plan d'investissement en Asie, pour profiter
du potentiel économique de cette région, ou de lancer de toutes nouvelles
activités dans le domaine de la beauté. Malgré la chute du cours de ces
dernières semaines, l'action reste chère. N'achetez pas.
L'OREAL (en EUR)
Malgré la récente chute de cours, l'action est encore chère. N'achetez
pas.
|
