Le groupe récolte les fruits des restructurations et du recentrage sur les produits à haute valeur ajoutée : malgré la baisse du dollar, le chiffre d'affaires en 2002 a augmenté de 4 %, le bénéfice opérationnel de 60 % et la croissance du bénéfice courant, avant provisions et charges de restructuration, devrait avoisiner les 50 %. Pourtant, le résultat net se solde par une perte (environ -2,2 EUR par action contre un bénéfice attendu de 1,19 EUR). Bekaert a en effet créé la surprise. Appliquant déjà les normes comptables IAS, il a mis à zéro dans ses comptes (impairment) la valeur des activités "cellules photovoltaïques" (panneaux solaires Unisolar). Le groupe les avait présentées en 2000 comme un nouveau pilier de croissance, mais avait par la suite reporté ses objectifs de rentabilité. Une stratégie déjà floue qui semble évoluer maintenant vers une fin possible des investissements dans le domaine (la dépréciation pèse pour 3,74 EUR par action). Et une vente n'est pas à exclure. Une mauvaise nouvelle, mais à relativiser, puisque ces activités ne pesent que pour moins de 1 % des revenus du groupe. Pour 2003, le groupe ne se risque pas au jeu des prévisions. De notre côté, nous comptons sur la restructuration et l'amélioration de la rentabilité et prévoyons un bénéfice par action de 3,9 EUR. Aussi, avec un dividende de 1,26 EUR net, offrant un rendement de 3,27 %, et une valeur comptable de 42,2 EUR, Bekaert reste bon marché. Achetez.