SOLVAY - Résultats 2002 et l'impact positif d'Ausimont

Compte tenu de l'acquisition d'Ausimont (spécialités chimiques), mais aussi de l'échange d'activités avec BP, le chiffre d'affaires 2002 se solde finalement par une baisse de 9 %. Mais le bénéfice courant⁺ par action s'inscrit en hausse de 17 % par rapport à 2001, à 5,53 EUR. C'est surtout grâce au succès de l'intégration d'Ausimont. Les spécialités fluorées de Solvay et d'Ausimont ont été regroupées au sein d'une nouvelle entité (Solexis), qui a permis de faire exploser la marge opérationnelle⁺ de la division Plastiques de 3 à 12 % ! En Pharmacie, la marge opérationnelle a également progressé de 11,5 à 12,3 %, et le potentiel n'est pas épuisé : le groupe intensifie son programme de Recherche et Développement, notamment dans ses études sur le Cilansetron, médicament prometteur pour le traitement du côlon irritable. D'un autre côté, le groupe a acquis des droits mondiaux (hors Japon) sur le Cetrorelix, molécule pour le traitement de l'endométriose, qui devrait être commercialisée en 2006. En Chimie, si le résultat opérationnel⁺ a baissé suite à la faiblesse du prix de la soude, la situation s'améliore. La stratégie de concentration sur la pharmacie et les spécialités chimiques et plastiques semble gagnante. Nous rehaussons dès lors nos prévisions de bénéfice par action à 6,10 EUR en 2003 et à 7,00 EUR en 2004. L'action est correctement évaluée. Malgré la faible visibilité quant à une reprise économique, notre conseil reste d'acheter.

Solvay (19 mai 2008)

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Données au 07/07/2008

Cours 83.82 EUR Conseil Evaluation Indicateur de risque Portefeuille Budget Hebdo ?

Rendement immédiat Le rendement immédiat d’une action est le gain obtenu par le dividende. Il s’oppose au return qui tient compte du dividende et de la plus-value.

Action privilégiée Les actions privilégiées ou préférentielles se distinguent des actions ordinaires par des caractéristiques qui ne sont pas nécessairement un privilège : il peut s'agir d'un dividende plus élevé ou d'un dividende qui leur est réservé exclusivement etc. mais aussi, par exemple, de l'absence de droit de vote.