DELHAIZE - Resultats 2002 satisfaisants, mais réduction du dividende

La crainte de mauvais résultats en 2002 ne s'est pas concrétisée. Le bénéfice courant⁺ par action a souffert mais se chiffre malgré tout à 2,08 EUR (contre 2,76 en 2001). Un résultat convenable pour un distributeur qui réalise 76,8 % de son chiffre d'affaires aux USA, où la concurrence est très rude, et d'autant plus acceptable qu'il est déprécié par la faiblesse du dollar. Le bénéfice avant amortissement de goodwill⁺ est de 3,63 EUR l'action (contre 4,21 en 2001), soit 20 % de plus que prévu. Sur base des indications de la direction pour 2003, nous estimons le bénéfice courant 2003 à 2,15 EUR l'action. Le principal problème reste la dette. Si elle a baissé en 2002 de 4,8 à 3,9 milliards EUR, c'est surtout grâce à la baisse du dollar (la dette exprimée en USD est convertie en EUR). En réalité, la dette a baissé de 291,7 millions EUR, e.a. grâce à la limite des investissements et la réduction des stocks. Une démarche à ne pas répéter trop souvent si on veut protéger les perspectives de long terme. Ainsi, la vente de l'une ou l'autre filiale n'est pas à exclure. Entre-temps, le dividende a été réduit à 0,66 EUR (contre 1,08 en 2001) ce qui contribuera à l'assainissement de la situation financière. Lorsque, d'ici quelques années, la dette sera résorbée, le cours devrait luire à nouveau. L'action est bon marché. Si vous ne craignez pas le risque et que vous êtes patients, achetez.

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Données au 23/07/2008

Cours 37.12 EUR Conseil Evaluation Indicateur de risque Portefeuille Budget Hebdo ?

Bonus C'est le droit octroyé aux actionnaires de bénéficier d'actions gratuites en proportion des titres déjà détenus.

Goodwill Quand une société fait l'acquisition d'une autre société, il arrive qu'elle paie pour cet achat un prix plus élevé que la valeur comptable, justifié par l'image de marque, le portefeuille clients, le potentiel de croissance… Ce supplément, c'est le goodwill.