Interbrew (24 mars 2003)
INTERBREW -
L'amélioration de la croissance interne des ventes est le nouvel objectif
SECTEUR: alim. & boissons
BOURSE: Bruxelles
COURS: 18,33
EUR
RISQUE: **
Le brasseur belge a vu son bénéfice courant par action baisser de
18 % en 2002, jusqu'à 1,08 EUR, suite à la cession forcée de Carling
et à la baisse des dollars américain et canadien par rapport à l'euro. Le
bénéfice a aussi subi l'effet négatif d'une charge de restructuration de
0,25 EUR par action (fermeture de la brasserie de Breda, restructuration à
Manchester, externalisation de l'activité de distribution au Royaume-Uni).
Le bénéfice est conforme à nos prévisions
et la baisse des résultats ne nous inquiète pas. Après avoir connu une période
d'expansion, et emmené à présent par le nouveau directeur entré en fonction le
1er février dernier, le groupe doit désormais concentrer ses forces sur la croissance interne des
ventes et sur l'exploitation concrète des synergies entre les différents actifs
(achetés parfois assez cher). Ceci ne signifie pas pour autant qu'Interbrew ne
restera pas attentif à de nouvelles opportunités d'acquisitions.
Par ailleurs, le fait que les bières premium, à vocation
internationale, Stella Artois et Beck's, ont connu une croissance des ventes
supérieure au marché, est encourageant pour l'avenir.
Nous gardons confiance dans "The World Local Brewer". Pour
cette année, nous comptons de toute façon sur une reprise de la croissance du
bénéfice par action, jusqu'à 1,47 EUR (+36 %). Bien que
l'action soit chère, vous pouvez la conserver.
INTERBREW (en EUR)
Comme prévu, 2002 a été pénible. En 2003, les efforts de croissance interne
devraient relancer le cours.
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