Les mauvaises nouvelles qui se succèdent font glisser les marchés chaque fois un peu plus dans la déprime. Le Nasdaq a perdu 16,1% la semaine passée. En Europe, Milan a perdu 12,7% et Francfort 8%. Seule Lisbonne a gagné 3,9%. Les valeurs très sensibles à la conjoncture (automobile,…) ont perdu 15% et plus. Adidas-Salomon (-18,3%) veut acheter 10% du club de foot Bayern Munich. Une opération peu judicieuse selon nous, car elle se révélerait très coûteuse en cas de mauvais résultats du club. Le groupe ferait mieux d'investir pour stimuler ses ventes, qui ne se portent pas bien. Conserver. Contrairement à Boeing, EADS (-25,5%; conserver), le constructeur des Airbus, ne va pas restructurer ses activités pour le moment malgré la crise attendue dans l'aviation civile. Nous abaissons nos prévisions bénéficiaires pour 2001 et 2002. Royal Dutch (-16,2%; conserver) a réduit ses objectifs de croissance de production de 5 à 3% suite au déclin de ses réserves et de retards dans des projets d'exploitation. Le recul de 7,3% du Bel20 la semaine passée est dans la moyenne européenne. Les résultats semestriels de Koramic (-3,8%) sont encore moins bons que prévu. Même si le 2e semestre devrait être meilleur, le groupe souffre toujours du ralentissement conjoncturel. Vendre ! Avis devrait fort souffrir du recul du trafic aérien : ±50% des locations se font dans les aéroports. Aussi nous abaissons nos prévisions bénéficiaires pour D'Ieteren (-28,9%). Conserver. En ces temps difficiles, quelques beaux résultats semestriels ont quand même été publiés : IRIS (-22,7%) a augmenté son chiffre d'affaires de 50%, plus que prévu. Acheter. VPK Packaging (-5,2%) a augmenté son bénéfice ±50%, surtout grâce à des acquisitions. Le 2e semestre sera moins bon, mais l'année sera conforme aux attentes. Une société peu cyclique. Acheter.