La semaine passée, la plupart des Bourses ont pu remonter à leurs niveaux d'avant le 11 septembre. Ainsi, Francfort a clôturé vendredi en hausse de 4,2%. Mais ce lundi, le début de la riposte américaine contre l'Afghanistan provoque à nouveau de la nervosité sur les marchés (le recul est de 1 à 1,5 % au moment où nous écrivons ces lignes). Bayer (+1,9% sur la semaine) va reprendre les activités agrochimiques d'Aventis et y voit une opportunité de forte croissance. Mais le groupe gardera une structure de holding, ce qui freinera la rentabilité. Conserver. Les valeurs automobiles ont été fort travaillées après le profit warning de Ford. Renault (+0,6%; conserver) va suspendre sa production pendant quelques jours. Conserver. Fiat (-11,3%; conserver) a également émis un profit warning pour 2001 en prévision d'un recul des ventes. Nous abaissons nos estimations bénéficiaires. Du côté des technologiques, le français Alcatel (-4,6%; conserver) a pâti du profit warning de son concurrent Nortel, qui exclut tout redressement dans les équipements télécoms avant 2 à 3 ans. Le cours de VNU (-12,8%) a de nouveau chuté après avoir annoncé qu'il n'atteindrait pas ses objectifs bénéficiaires suite à la détérioration du marché publicitaire. Conserver. A Bruxelles, le Bel20 a gagné 1,5%. Real Software (+6,7%) est enfin arrivé à un accord pour la reprise de ses participations minoritaires. Le rééchelonnement de sa dette est ainsi acquis. Le groupe, qui a entre-temps abaissé ses prévisions pour 2001, poursuivra donc ses activités. La dilution (plus d'actions) qui résultera de l'accord devrait être très importante (±50%). N'achetez pas. Van de Velde (-1,4%) a acquis une option pour reprendre 21,6% d'un producteur de Hong-Kong auquel il sous-traite déjà une bonne partie de sa production. Conserver.