L'affaire Enron et la fraude chez Allied Irish Banks ont miné la confiance. Le S&P500 a reculé de 2,3% et l'Eurostoxx 50 de 4,8%. La reprise attendue dans les télécoms ne semble pas encore amorcée, ainsi que l'ont confirmé certains équipementiers. BT (+5,8%) a comme prévu perdu 3 p. par action au 3e trimestre 2001/02 mais reste bien placé pour renouer avec les bénéfices en 2002/03. Conserver. Les résultats décevants de DaimlerChrysler (-8,2%; ne plus acheter, conserver) pèsent sur les constructeurs automobiles. Fiat a cédé 8,9% après l'augmentation de capital. Nous ne sommes pas les seuls à ne pas être convaincus par le plan de redressement. En outre, les ventes ont reculé de 9,5% en janvier en Italie. Conserver. Les prix bas du pétrole et le recul des marges de raffinage ont pesé plus que prévu sur le bénéfice du 4e trimestre de Royal Dutch (-3,9%). Conserver. Suite aux attentats aux USA, à son exposition à l'Argentine et à la faillite d'Enron, l'assureur Allianz (-2,5%) affiche un bénéfice en recul de 26,3%, ce qui est mieux que prévu. Action chère. Ne pas acheter. Positivement surpris par les résultats 2001 d'Adidas (-2,1%), nous haussons nos prévisions pour 2002, année riche en événements sportifs. Conserver. Dans l'intérim, Adecco (+0,65%) a publié de bons résultats 2001 compte tenu de la conjoncture. Action chère. Ne pas acheter. Le Bel20 a cédé 0,9%. AvH (-0,3%) table sur un bénéfice en hausse de 15 à 20% en 2001. Nous relevons légèrement nos prévisions pour 2001 et 2002. Acheter. L'effet de la libéralisation de la distribution auto devrait, du moins à court terme, rester limité pour D'Ieteren (-0,8%). Conserver. CFE (+5,6%; conserver) profite de spéculations dans le dragage suite à l'offre de l'espagnol Dragados (-10,6%; ne pas acheter) sur HBG. Enfin, le système de protonthérapie d'IBA (-0,28%; conserver) a reçu le marquage CE.