Malgré de bonnes nouvelles économiques en Allemagne et en France, les Bourses européennes (hormis Lisbonne) ont reculé. Les tensions entre l'Inde et le Pakistan et les menaces d'attentats aux USA inquiètent. Les pertes de Deutsche Telekom (DT;-10%) au 1er trimestre sont plus élevées que prévu (baisse de rentabilité dans la téléphonie fixe). Par contre, KPN (-2,5%) a divisé par 3 sa perte courante par action grâce à un gros effort sur les coûts. Mais sa filiale KPN Qwest (transmission de données) est au bord de la faillite. N'achetez ni DT ni KPN. Les craintes d'une concurrence prématurée sur un antibiotique vedette de GlaxoSmithKline (-9,3%) ont été exacerbées par l'annonce de l'invalidation de 3 de ses brevets. Nos estimations des bénéfices 2002 et 2003 pourraient être réduites. Conserver. Vivendi Universal a gagné 1,3% sur des rumeurs de réorganisation destinée à réduire la dette. En attendant le conseil d'administration du 29 mai, conserver. La FDA devrait dans les prochains mois donner son feu vert à Biogen (+17,7%) pour le 1er médicament contre le psoriasis. Bonne nouvelle pour le groupe qui jusqu'ici dépend d'un seul médicament contre lequel la concurrence se mobilise. Acheter jusqu'à 60 USD.

Dexia (-13,7%; v. ci-contre) a fait baisser le Bel20 de 4,3%. KBC (+2%) a augmenté son bénéfice par action de 13,5% au 1er trimestre par rapport au 4e trimestre 2001 grâce au recul des coûts. L'expansion à l'Est et l'intégration des acquisitions restent prioritaires. Conserver. Interbrew (-5,8%) reporte de 3 mois l'intégration de Beck's dans ses activités américaines suite à une décision de justice dans un différend avec son partenaire mexicain. A plus long terme, le développement en Amérique latine pourrait se trouver compliqué. Néanmoins, vous pouvez acheter.