Sur la base des variations de cours entre le 01 et le 08/11 :
· Electrabel (+0,6 %)
poursuit son expansion. Avec un partenaire, il va acheter l'italien Interpower
(± 10 % de sa capacité de production). A partir de mai 2003, il
achètera la totalité de la production électrique de SHEM, filiale de la SNCF
(± 2 % de la capacité). Le groupe va également acquérir des parcs
éoliens au Portugal. Conserver.
· Ayant déjà acquis plus de 95% des actions GIB (-0,4 %), Ackermans & van Haaren
(+0,6 %) et NPM lancent une offre publique de reprise, toujours à
43 EUR l'action, jusqu'au 2 décembre inclus. Accepter l'offre.
· Mobistar (+0,2 %) remplace
GIB dans le Bel20. Ne pas acheter.
· GBL (+2,7 %) : le
troisième trimestre s'est à nouveau soldé par une perte, suite aux pertes de
Bertelsmann. Conserver.
· Koramic (+-2,2%) a cédé 7 %
de Wienerberger. Ramenée à 19,6 %, sa participation ne devrait plus se
réduire dans l'immédiat. Ne pas acheter.
· Real
Software (-3 %) : troisième trimestre difficile mais quelques
importants contrats dans le retail permettront d'atteindre les objectifs 2002.
Nous avons revu nos prévisions bénéficiaires à la baisse. Ne pas acheter.
· Disney (+3,8 %) a
enregistré un quatrième trimestre de son exercice 2001-2002 conforme aux
attentes. Ne pas acheter.
· Accor (-2,9 %) publie un
chiffre d’affaires sur neuf mois inférieur aux attentes. Nous réduisons nos
prévisions bénéficiaires. Conserver.
· BMW (-10,6 %) : les
coûts de développement de nouveaux modèles ont pesé sur la rentabilité
trimestrielle. Ne pas acheter.
· Vodafone (inchangé) proroge son
offre de rachat sur Cegetel jusqu’au 10/12. Conserver.
· Vivendi Universal (+12,2 %,
ne pas acheter) cherche des appuis financiers extérieurs (Belgacom) pour Cegetel
et négocie la vente de 20 % de Vivendi Environnement (-4,6%,
acheter), qui a publié un chiffre d’affaires et un résultat
opérationnel
décevants au troisième trimestre. Mais nous restons confiants.
· Adidas (inchangé) a
enregistré une hausse de sa marge opérationnelle et de ses commandes, grâce à
ses initiatives pour relancer ses produits. Conserver.
· Aegon a baissé de 1,6 %
après un troisième trimestre et de nouveaux commentaires négatifs. Conserver.
· Deutsche Bank a annoncé des
désinvestissements et progressé de 3,8 %. Eviter.
· BNP
Paribas (+0,25 %) : bons résultats trimestriels. Acheter.
· Bouygues (-1,1 %) : la
croissance
interne
du chiffre d'affaires n'a été que de 5,6% sur les 9 premiers mois. Eviter.
· TF1 (+0,1 %) : les
recettes publicitaires ont été en hausse au troisième trimestre (+2,5 %)
après un recul au premier semestre. Rester à l’écart.
· Numico (- 12 %), dont les
résultats trimestriels sont décevants, se désinvestit aux USA et passe une
importante provision pour 2002. Un achat serait prématuré. Conserver.
· Tessenderlo
(+11,1 %) : bons résultats trimestriels mais perspectives
conjoncturelles incertaines. Conserver.
· Pirelli (-5,7 %) :
troisième trimestre décevant. Conserver.
