Alstom (20 janv 2003)
ALSTOM - Chiffre
d'affaires neuf premiers mois 2002/03 décevants - tous les espoirs reposent sur
un nouveau patron
SECTEUR: industrie
BOURSE: Paris
COURS: 5,00 EUR
RISQUE: ***
Le spécialiste des transports et des
infrastructures pour la production d'énergie publie, pour les 9 premiers mois de
l'exercice (clôture en mars), un chiffre d'affaires en baisse de 9 %
(+1 % à cours de change et périmètre constants). Si la division transport
(trains, etc.) a enregistré des commandes en hausse de 32 % (métro de New
York, entretien des TGV espagnols, …), l'activité "production d'énergie"
(50 % du chiffre d'affaires) souffre de la faiblesse de la demande US
(recul des ventes de 10 %). Et aucune amélioration n'est en vue puisque les
commandes diminuent encore
(-16 % sur les 9 derniers mois). Face à une
montagne de dettes et à un manque de rentabilité, Alstom a initié en mars
dernier le plan Restore Value, qui prévoit notamment la cession de plusieurs
actifs. Malgré quelques retards, les objectifs en matière de rentabilité et de
réduction de la dette devraient être atteints, de sorte que le spectre d'une
crise de liquidités devrait provisoirement s'éloigner. Mais pour assainir de
manière durable la structure financière, des mesures drastiques sont
indispensables, telles que la vente de la division Transport ou de la Marine,
peu rentable. Nous ne pouvons qu'espérer que le nouveau directeur général pourra
accélérer le processus dans ce sens. Nous revoyons à la baisse nos prévisions
de bénéfice par action pour 2002/03 à 0,30 EUR (contre 0,37
auparavant). Pour 2003/04, nous tablons sur 0,80 EUR (contre 1,07). Mais
nous maintenons notre confiance dans le programme de redressement et dans le
management. Action bon marché. Achetez.
ALSTOM (en EUR)
La nomination d'un nouveau directeur général devrait accélérer le recentrage
du groupe. Achetez.
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