· KBC
(-2,3 %) confirme un bénéfice 2002 similaire à 2001 (nous l'estimons
légèrement inférieur) et une légère augmentation du dividende (sans préciser de
combien). Conservez.
· Dexia
(-9,1 %) a réalisé de bonnes performances dans le financement des
collectivités publiques en 2002 mais ses résultats sont contrastés pour le
reste. Perspectives meilleures pour 2003 (assainissement du portefeuille Legio
Lease en banque privée aux Pays-Bas). Action bon marché. Achetez.
· Pour Van de Velde
(-1,2 %) nous revoyons nos prévisions de bénéfice par action en 2003 de
6,8 EUR à 6,6 (participation dans Top Form diluée suite à l'exercice d'une
obligation convertible et à la baisse du dollar de Hong-Kong). Chère. Conservez;
n'achetez pas.
· Atenor
(+10,8 %) détient 47 % du projet du bâtiment North Galaxy. Le
ministère des finances louera ± 70 % du bâtiment dès fin 2004, pour 18
ans. Une bonne nouvelle pour Atenor qui pourrait revendre sa part en 2003 ou
2004 avec une belle plus-value. Achetez.
· DEME
paiera 4 millions USD pour récupérer son dragueur immobilisé en Indonésie depuis
juillet dernier. Pour Ackermans & van Haaren (AvH,
-7,9 %) et CFE (+0,8 %), l'impact
atteint respectivement 0,05 EUR et 3,04 EUR par action en 2003. Vu le
manque à gagner causé en 2002 par l'immobilisation, nous revoyons nos prévisions
de bénéfice 2002 à la baisse pour les deux. Achetez AvH. Conservez CFE.
· Miko
(+0,4%) affiche une progression de 11% de son chiffre d'affaires.
Achetez.
· Vedior
(-4,0%) a publié des résultats 2002 conformes aux prévisions, mais semble perdre
des parts de marché en France (44% des revenus). Conservez.
· Ahold
(-8,3 %) rationalise et négocie la vente de 77 magasins au Chili.
Achetez.
· Vivendi
Environnement (-7,5 %) affiche un chiffre d’affaires 2002 un peu
décevant. Nous revoyons nos prévisions à la baisse. Achetez.
· ICI
(-8,3 %) a publié des résultats inférieurs à nos attentes. Sa
restructuration a été retardée et son dividende réduit de moitié. N'achetez pas.
· Aventis
(-8,6%) affiche des résultats 2002 meilleurs qu’attendu mais les attentes pour
2003 sont réduites (ventes décevantes d’un important médicament). N'achetez
pas.
· AXA
(-5,7 %) publie un chiffre d’affaires 2002 stable.
AGF (-2,4 %) affiche un
chiffre d'affaires en recul de 7,3 %. Les perspectives devraient être
meilleures pour 2003 grâce aux hausses tarifaires. Ces deux actions restent à
l’achat.
· Pour Deutsche
Bank (-4,9 %,), les difficultés connues en 2002 devraient perdurer
d'autant que le groupe reste très exposé aux PME, fragiles en Allemagne.
N'achetez pas.
· Michelin
a perdu 7,3 % après sa mise sous surveillance par une agence de notation et
vu les problèmes du concurrent Goodyear. Conservez.
· Chez Lagardère (-5,8 %), le
chiffre d’affaires 2002 est sans surprise. Conservez.
· Volkswagen
(VW Pref : -6,7 %) rappelle 850.000 véhicules. L'impact sur les
résultats sera faible. Achetez.
