NOUVELLES EN BREF

· Almanij (+1,6 %) enregistre pour 2002 une hausse du bénéfice de 4 %, à 3,79 EUR l'action (un peu mieux que prévu). Le dividende augmente, à 1,035 EUR. La décote est de 27,1 %. Achetez.

· Immobel (-2,9 %) clôture 2002 en perte, suite à des réductions de valeurs exceptionnelles sur bon nombre d'actifs. Il n'y a pas de dividende mais le groupe procédera sans doute en 2003 à une seconde réduction de capital avec remboursement de la différence en espèces.

· CFE (+8,8 %; conservez), filiale de Vinci (+2,6 %, achetez) publie des résultats 2002 en recul de 41 %, affectés notamment par la baisse des résultats de DEME. Mais c'est mieux que prévu, grâce au pôle construction dont les résultats sont moins mauvais qu'attendu. CFE n'exclut pas, à terme, une vente de sa participation dans DEME.

· Omega Pharma (+9,3 %) clôture 2002 sur un bénéfice par action de 1,23 EUR (+66 %) et maintient ses prévisions 2003. Nous réduisons cependant les nôtres (amortissement du goodwill un peu supérieur à nos prévisions). Conservez.

· Roularta (+2,9 %) publie des résultats 2002 supérieurs aux attentes. Malgré un marché publicitaire difficile, la restructuration entamée en 2002 permettra d'enregistrer de bons résultats 2003. Achetez.

· Disney (+14,1 %) s'attend à un nouveau recul de la fréquentation de ses parcs (conséquence de la guerre). Les revenus de la publicité télévisée reculeront également, tant que les nouvelles de la guerre monopoliseront les antennes. Disney ne pourra pas atteindre les 25 à 35 % de croissance bénéficiaire escomptés. Nous tablons sur 19 %. N'achetez pas.

· Bayer (+33,8 %) a gagné un 1er procès dans l’affaire Baycol et se renforce pour les procès à venir et la recherche d’accords amiable. Mais, si le danger de lourdes indemnités s’éloigne, le groupe n’en a pas fini avec la justice. N'achetez pas.

· France Telecom(FT;-4,8 %) continue de réduire sa dette : après avoir cédé sa part dans l'italien Wind, il vient de lancer son augmentation de capital (15 milliards d'euros). Du 25/03 au 04/04, 20 actions détenues donneront droit à 19 nouvelles actions FT au prix de 14,5 EUR chacune. Nous ne sommes pas acheteurs de FT et ne conseillons pas de participer à l'augmentation de capital.

· Allianz (+2 %), termine 2002 en lourde perte, va procéder à une augmentation de capital et émettre une obligation pour améliorer sa solvabilité. Mais sa fusion avec Dresdner Bank pèse sur sa croissance. N'achetez pas.

· RTL Group (+9,7 %) se redresse mais doit poursuivre ses efforts (réduire les coûts, diversifier les revenus). N'achetez pas.

· Pernod-Ricard (+13 %) affiche de très bons résultats 2002 et est en avance sur son plan de désendettement. Action chère. N'achetez pas.