Unilever (30 juin 2003)
UNILEVER
SECTEUR: aliment. & boissons
BOURSE: Amsterdam
COURS:
47,34 EUR
RISQUE: *
L'anglo-néerlandais (alimentation et
produits d'hygiène) a annoncé que les ventes de ses principales marques au 1er
semestre ne progresseront que de 3 % (contre 6 % visés) Le bénéfice
avant amortissement de goodwill+ et résultats exceptionnels
devrait rester au même niveau qu'au 1er semestre 2002 (2,02 EUR l'action).
La direction explique malgré tout que ce bénéfice pour tout 2003 devrait
progresser de 10 %, grâce au plan de réductions de coûts initié en 1999,
grâce aux marges plus élevées sur les grandes marques et à l'augmentation de
prix appliquée dans les pays émergents pour contrer la baisse des devises
locales. De plus, le groupe devrait bénéficier d'un taux d'imposition moins
élevé que les années précédentes. Bien qu'Unilever ne revoie pas à la baisse
ses prévisions de bénéfice 2003, la faible progression des ventes des grandes
marques nous fait douter du potentiel de rentabilité et de la réussite de
l'ambitieux plan de restructuration lancé en 1999. Nous réduisons dès lors nos
prévisions de bénéfice par action en 2003 à 2,47 EUR (contre 2,59
auparavant). Pour 2004, nous misons sur 3,12 EUR. Chère. Conservez.
UNILEVER (en EUR)
L'avertissement sur résultats a fait descendre le cours non loin de ses
minima d'antan. Conservez.
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