A l’heure où tout semble indiquer que la demande d’acier en Europe (80 % de l’activité en 2002) ne connaîtra pas de reprise cette année, la prudence est de plus en plus de mise chez le sidérurgiste Arcelor pour les 12 prochains mois. Les doutes croissants quant à la demande d’un important marché comme la Chine, qui soutient les prix, et la hausse prévue des importations d’acier à bas prix en provenance des pays extra-communautaires nous amènent du reste à reconsidérer nos hypothèses sur les prix de l’acier. Nous prévoyons donc désormais un bénéfice par action de 1 EUR (contre 1,2) pour 2003 et de 1,05 EUR (1,25 auparavant) pour 2004. La direction a par contre confirmé qu’elle recueillerait plus vite que prévu les fruits des synergies tirées de la fusion entre Arbed, Usinor et Aceralia, soit 700 millions EUR pour fin 2006. Nous saluons aussi sa volonté renouvelée de réduire drastiquement la dette et de privilégier une politique de prix forts (rentabilité) à la production de volumes élevés. La production d’acier plat au carbone sera d’ailleurs réduite d’environ 10 % ces prochains mois pour l’adapter à la faible demande. La dégradation économique pèse sur Arcelor et son cours. Nous restons toutefois positifs vis-à-vis de la stratégie et l’action reste bon marché. Achetez.