59.00 EUR (31/07)

C'est une légère déception qui a accompagné la publication des résultats semestriels du groupe chimique et pharmaceutique belge Solvay : sur la base d'un chiffre d'affaires en baisse de 6%, le bénéfice par action recule de 22% à 2,19 EUR, soit une baisse un peu plus marquée qu'attendue depuis le "profit warning" de juin dernier. Toutes les activités du groupe sont affectées par le repli. Morosité économique, faiblesse du dollar (hors effets de change, le chiffre d'affaires est en hausse de 1%), phénomènes de déstockage et hausse des prix des matières premières expliquent cette contre-performance. Au-delà de cet environnement difficile, par rapport au premier semestre 2002, le management marque quelques points sur ses priorités stratégiques, ce qui est encourageant pour l'avenir, même si des efforts restent à fournir. D'une part, le renforcement sur les spécialités se poursuit avec succès : ainsi, pour les polymères spéciaux, résultats et taux de marge (rentabilité) progressent. D'autre part, la pharmacie offre une honorable résistance avec un chiffre d'affaires (hors effets de change) en hausse de 6%, grâce à la cardiologie (notamment antihypertenseur Teveten : ventes en hausse de 51%) et avec un budget de R&D en hausse de 3% (représentant 15% des ventes).

Ces dernières années, l'action Solvay a fait montre de résistance. Action peu risquée que vous pouvez acheter.