Bekaert (01 août 2003)
BEKAERT
42,21 EUR (31/07)
Le tréfileur courtraisien Bekaert a publié sans surprise un bénéfice
multiplié par quatre pour le premier semestre écoulé. Le chiffre d'affaires
(-5,4 %) a pourtant subi comme bon nombre d'entreprises européennes l'impact
négatif de la baisse du billet vert. Et la branche fils a souffert de la
faiblesse de la conjoncture sur les marchés traditionnels européen et
américains. La progression spectaculaire du bénéfice est due à une conjonction
d'éléments, et en premier lieu à la disparition par rapport au premier semestre
2002 d'importantes charges de restructuration. La division steel cord (chiffre
d'affaires : +13 % hors effets de change) a bénéficié d'une forte croissance en
Europe centrale et surtout en Chine. La cession d'Unisolar (contribution
négative en 2002), la baisse des charges financières et des charges
d'acquisition (amortissements de goodwill) complètent le tableau.
Le groupe reste cependant prudent et se refuse à faire des pronostics pour le
second semestre : la reprise tant attendue n'est pas encore perceptible au
niveau des activités et l'évolution des devises reste une inconnue. Par ailleurs
de nouveaux investissements sont d'ores et déjà prévus en Chine, marché dont
Bekaert attend encore beaucoup.
Nous tablons sur un bénéfice par action de
3,86 EUR en 2003. Pour 2004, nous comptons sur une amélioration des marges
et prévoyons 4,36 EUR. Action correctement évaluée. Achetez.
La hausse spectaculaire des résultats était attendue et n'a
pas stimulé le cours. Acheter.
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