Les résultats du premier trimestre 2003 de Waste Connections, une société américaine spécialisée dans le traitement des déchets solides, n’ont assurément rien de décevant, bien au contraire. Le chiffre d’affaires du groupe s’est ainsi élevé à 128,5 millions de dollars, soit une progression annuelle de pas moins de 21,5 %. Par ailleurs, Waste Connections est parvenu à préserver sa marge opérationnelle qui, pour le premier trimestre 2003, s’élève à 25,82 % et ce, malgré un hiver difficile. Les conditions météorologiques ralentissent en effet la collecte des déchets et engendrent des coûts salariaux et opérationnels plus élevés. De plus, les précipitations ont tendance à augmenter le poids des déchets collectés et augmentent leur coût de destruction qui est calculé à la tonne. Au final, le groupe réalise un bénéfice par action de 0,52 USD pour ce premier trimestre 2003, soit une croissance annuelle de plus de 18 %, et confirme ses objectifs pour l’ensemble de l’année 2003 avec un chiffre d’affaires compris entre 585 et 595 millions de dollars pour un résultat opérationnel brut (avant amortissements) compris entre 202 et 206 millions de dollars.

Malgré ces résultats extrêmement positifs et conformes à nos attentes ainsi qu’aux attentes du marché, le cours de Waste Connections n’en a pas moins chuté de plus de 8 % le jour de leur publication. En cause ? Les acquisitions de Waste Connections. La croissance du groupe dépend en effet du rythme auquel ce dernier met en place sa stratégie de croissance externe. Ainsi, les prévisions formulées par le management pour 2003 tiennent compte de 60 millions de dollars de chiffre d’affaires résultant de diverses acquisitions. Or, si le groupe a d’ores et déjà annoncé 3 acquisitions qui devraient lui permettre de dégager 32 millions de dollars de chiffre d’affaires supplémentaires, ces dernières pourraient n’être finalisées qu’au troisième trimestre de cette année alors que nombre d’observateurs les attendaient au deuxième trimestre.

Même si nous ne pouvons ignorer ce contretemps, nous restons confiants en la capacité de Waste Connections à atteindre ses objectifs annuels d’autant qu’il a annoncé qu’il négociait déjà pour finaliser plusieurs autres petites acquisitions.