La baisse du chiffre d'affaires au 1er trimestre 2003 est de 14,4 % par rapport à un an plus tôt. Pour la division "ciment", qui compte pour 48 % du chiffre d'affaires, la baisse est même de 18,5 %. Les causes principales : des pertes de change (euro fort face au dollar), les conditions climatiques (1er trimestre 2002 exceptionnel grâce à la douceur des températures) ainsi que quelques cessions. A structure et cours de change comparables, le recul n'est que de 2,3 %. Seule la division "plâtres" progresse, grâce aux prestations de l'Europe de l'Est et de l'Asie et au prix élevé du plâtre aux USA. En novembre 2002, la Commission européenne avait déjà infligé au groupe une amende de 250 millions d'euros pour la participation à un cartel dans le secteur des plaques de plâtre. Ce fut, il y a quelques semaines, le tour des autorités allemandes de condamner Lafarge (86 millions d'euros), avec 5 autres concurrents, pour une entente sur les prix dans le secteur du ciment. Le groupe avait cependant enregistré une provision de 300 millions d'euros à cet effet en 2002, de sorte que l'impact sur les résultats 2003 sera très limité, voire nul. Il interjette néanmoins appel contre la décision. Le chiffre d'affaires qui vient d'être publié pour le 1er trimestre ne promet rien de bon pour l'ensemble de l'exercice. Nous réduisons dès lors nos prévisions de bénéfice par action à 6,04 EUR en 2003 (contre 6,25 EUR auparavant) et tablons sur 6,46 EUR pour 2004 (contre 6,66). Action correctement évaluée. Conservez.