Grâce au prix élevé de l'acier plat au carbone et aux synergies résultant de la fusion (Usinor + Arbed + Aceralia), le bénéfice d'Arcelor s'est apprécié au 1er trimestre, jusqu'à 0,40 EUR par action, contre 0,01 EUR un an plus tôt. Après un début d'année marqué par les inquiétudes sur la dette et les tensions sociales, un accord a été trouvé concernant la fermeture des hauts fourneaux de Liège, permettant de progresser dans l'indispensable rationalisation de l'outil. Par ailleurs, la situation d'alerte a été levée en ce qui concerne la situation financière. En 2003 et 2004, le groupe entend poursuivre la réalisation des synergies de la fusion ainsi que la réduction de la dette. Les économies et les baisses de la charge financière qui en résulteront seront d'une importance vitale. Les prévisions pour le secteur de l'acier sont en effet peu réconfortantes : vu la hausse de l'euro face au dollar, l'acier vendu en dollar a les faveurs des acheteurs, de sorte que les prix de l'acier vendu en euro risquent de devoir s'aligner à la baisse au second semestre. Les bons résultats du 1er trimestre nous incitent à rehausser nos prévisions de bénéfice par action en 2003 à 1,2 EUR (contre 0,8 auparavant). Mais vu les craintes quant au prix de l'acier, nous ne pensons pas que la croissance se poursuivra au même rythme et prévoyons 1,25 EUR pour 2004. L'action est bon marché. Si vous ne craignez pas les fluctuations de cours, achetez.