Le banquier a publié un bénéfice par action de 0,27 EUR au 1er trimestre, ce qui est conforme aux attentes et représente un recul de 8,7 % par rapport au 4e trimestre 2002. Il a réduit de moitié ses provisions pour les risques sur les crédits et poursuit ses économies de coûts liées à sa fusion avec Artesia. La réduction de coûts atteint déjà 0,02 EUR par action au 1er trimestre, de sorte que l'objectif de 0,05 EUR par action cette année devrait être atteint. Si Dexia avance bien en matière de réduction des coûts, il tarde à prendre des initiatives commerciales, notamment en termes de banque de détail. De plus, vu la difficulté d'acquérir un réseau de détail en France pour renforcer ses revenus, il réaffirme sa volonté d'orienter aussi ses recherches vers l'étranger. Toutefois, Dexia n'étant pas le seul à vouloir se renforcer en banque de détail, le risque est grand de payer cher les éventuelles acquisitions comme ce fut le cas pour les acquisitions en gestion d'actifs et en banque d'investissements voici deux ans. Par ailleurs, Dexia devrait peut-être se concentrer davantage sur la croissance de l'activité de financement public qui reste son cœur de métier et sa spécificité. Enfin, si le dossier Legio Lease pèse encore sur l'activité de gestion d'actifs, il semble qu'il évolue vers une issue favorable et ce, tant au niveau judiciaire qu’au niveau des règlements amiables avec les clients lésés. Nous restons confiants et maintenons nos estimations de bénéfice par action à 1,35 EUR en 2003 et 1,52 EUR en 2004. Action bon marché. Achetez.