SECTEUR: distribution BOURSE: Amsterdam COURS: 6,38 EUR RISQUE:
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Malgré des chiffres de vente très encourageants au 1er
trimestre (hors effets de change, le
chiffre d’affaires interne
+ a progressé de 2,7 %),
l’avenir reste très sombre. La fraude chez US Food Service est plus importante
qu’annoncée et des irrégularités viennent d’être découvertes dans les comptes
d’une autre filiale américaine, Tops Markets. Il faudra donc à nouveau revoir
les résultats 2002, 2001 et 2000 en baisse. En outre, les audits internes dans
plusieurs filiales ont retardé le contrôle et la publication des comptes annuels
2002, ce qui a compromis les lignes de crédit assurées par les banques. Un
nouveau directeur général aguerri et un nouveau directeur financier ont
entre-temps été nommés, alors qu’une série de têtes supplémentaires sont tombées
aux USA. Les activités en Malaisie, Indonésie et au Chili ont été vendues et le
reste des activités en Amérique du Sud devrait connaître le même sort. D’après
les rumeurs, on trouverait, parmi les acheteurs potentiels, les groupes de
distribution français Casino et Carrefour. Ahold n’est visiblement pas encore
sorti de l’impasse. Une série d’audits internes sont encore en cours et on
risque de découvrir d’autres cadavres dans les placards. En outre, Ahold reste
très endetté et les désinvestissements programmés sont loin d’être réalisés (et
à quel prix ?). Les lignes de crédit sont toujours incertaines et il faudra
encore déprécier de nombreux actifs. N'achetez pas même si le cours est bas
(action bon marché). Vu les risques liés à l'action, ce niveau est justifié. À
ceux qui, malgré nos conseils de vente répétés, possèdent encore des actions
Ahold, nous conseillons une nouvelle fois de
vendre.
AHOLD (en EUR)
Plusieurs rumeurs ont stimulé le cours, mais le groupe n'est pas sorti de
l'impasse. Vendez.
Les "whispers" (murmures) sont les prévisions
non-officielles de résultats de sociétés. Ils divergent souvent du consensus des
analystes. Une fois que les résultats effectifs sont connus, le cours de
l'action réagit si la réalité s'éloigne des prévisions.
Big Mac
On appelle Big Mac l'indice calculé
sur base du prix du Hamburger Big Mac dans plus de cent pays, pour mesurer le
degré de sur ou sous-évaluation d’une devise sur base du pouvoir
d’achat.
