Alors que le néerlandais Heineken a lancé un avertissement sur ses résultats 2003, le belge Interbrew reste confiant. Heineken annonce une baisse des ventes aux Pays-Bas, en France et en Grèce, et même un déclin aux USA, alors qu'il y ambitionnait une croissance en volume de 7 %. Interbrew a aussi connu des baisses de volumes de vente aux USA et en France, mais affirme qu'elles sont compensées par une forte progression en Russie et en Ukraine (grâce au nouveau management et au lancement réussi de sa bouteille en PET). Interbrew reste convaincu que la diversité de ses marques est un atout. Il pense aussi que sa stratégie est à son avantage : en maintenant la forte identité locale de ses marques, il parvient à mieux résister sur les marchés locaux lorsque ceux-ci sont en déclin. L'optimisme du groupe doit cependant être tempéré : le maintien de ses prévisions pour 2003 se fait à taux de change constant. Or, les pertes de change ne seront pas négligeables pour cette année. De plus, l'opinion communiquée par le groupe n'est étayée que par très peu de chiffres. Les résultats semestriels, publiés en septembre par les 2 groupes, seront édifiants quant aux performances bénéficiaires de chacun, mais permettront surtout de juger leur politique de communication : n'est-elle pas trop prudente chez Heineken, trop optimiste chez Interbrew ? Sur base des informations livrées par les groupes, nous maintenons nos prévisions bénéficiaires pour 2003 inchangées pour Interbrew à 1,3 EUR par action. Mais nous réduisons celles de Heineken à 2,10 EUR (contre 2,18 auparavant). Conservez Interbrew. N'achetez pas Heineken.