Alcatel (12 janv 2004)
SECTEUR: haute technologie
BOURSE:
Paris
COURS: 12,29 EUR
RISQUE:
*****
Le spécialiste
français des équipements télécom, secteur en crise depuis trois ans, devrait
dégager en 2004 un résultat avant amortissement de goodwill
positif. Ce sera
principalement grâce à sa restructuration (depuis 2000, le personnel a été
réduit de moitié), mais aussi grâce à des prévisions qui laissent entrevoir la
fin de la récession sur le marché des équipements télécom.
Au 3ème trimestre 2003, Alcatel a déjà dégagé un bénéfice opérationnel
et gagné des
parts de marché, grâce à son positionnement sur des marchés à plus forte
croissance comme l’ADSL (Internet à large bande) ou les infrastructures pour les
téléphones portables de la troisième génération.
A l’heure actuelle, sa trésorerie doit lui permettre de
faire face aux échéances de sa dette mais sa situation financière reste malgré
tout fragile car, vu la nature de ses activités, ses besoins en liquidités sont
très volatiles.
Pour l’avenir, les perspectives du secteur s’améliorent
mais restent faibles, d’autant plus que la montée des concurrents chinois
pourrait aggraver les problèmes de surcapacités du secteur. Enfin, la
concurrence est aussi très forte sur les segments les plus prometteurs, comme
par exemple la téléphonie par Internet.
Nous prévoyons une perte courante
de 0,56 EUR par
action en 2003 et de 0,12 EUR en 2004 (après goodwill). L’action est chère.
N’achetez pas.
ALCATEL (en EUR)
La faiblesse du secteur inhibe toute reprise franche du
cours. L’action est encore chère. N’achetez pas.
|
