NOUVELLES EN BREF

· Belgacom a connu une introduction plutôt réussie. Souscrit plus de 3 fois, le titre a été lancé à 24,5 EUR, un prix, légèrement inférieur à nos attentes. Lundi, jour de l’introduction, vers 15 heures, le cours s’affichait à 25,57 EUR (+4,4 %) alors que le Bel 20 reculait de 1,6 %.

·  Sofina (-2,7 %) acte un bénéfice 2003 de 4,36 EUR l’action, grâce à d’importantes reprises de réductions de valeurs. Sa décote atteint ±33 % .Conservez.

· Bekaert (-1,7 %) acte un bénéfice de 3,86 EUR l’action, conforme à nos attentes. Vu la hausse du prix des matières premières et de l’euro, Bekaert reste prudent. Nous misons sur 4,10 EUR en 2004. Conservez.

· Deceuninck (-1,1 %) publie un bénéfice 2003 en recul de 3,2 % à 1,35 EUR l’action (inférieur à nos attentes), pénalisé par des charges financière est des taxes plus élevées que prévu. L’intégration de Thyssen Polymer suivant les plans continue. Conservez.

· Kinepolis (+7,9 %) acte en 2003 un bénéfice de 0,28 EUR l’action, plus haut que prévu. Il y aura peut-être un dividende. En 2004, une hausse d’au moins 10 % du profit est prévue. Chère. N’achetez pas.

· Immobel (stable) a achevé sa restructuration en 2003 et renoué avec les bénéfices, mais ne versera aucun dividende. Un résultat net positif est prévu en 2004. N’achetez pas.

· Corus (-8,4 %) affiche un résultat 2003 décevant (des charges de restructurations limitent l’impact de la hausse des prix de l’acier). Conservez.

· BNP Paribas (+0,1 %) prend le contrôle d’une banque de la côte Ouest des USA ; elle sera fusionnée avec les activités déjà détenues dans la région. L’impact sur les résultats 2005 sera positif mais marginal. Achetez.

· Bayer (-7,2 %) affiche pour 2003 une perte supérieure à nos attentes. La pharmacie déçoit; de plus, Bayer perdra en juin son brevet sur le Cipro aux USA. N’achetez pas.

· Allianz (-7,8 %) a bénéficié en 2003 de la plus-value sur la vente de Beiersdorf. Mais l’activité bancaire n’est pas parvenue à réduire nettement ses pertes. N’achetez pas.

· Royal Dutch (-3,6 %) avoue une fois de plus la réduction de ses réserves prouvées d’hydrocarbures. Il lui reste beaucoup à faire pour regagner la confiance. Nous relevons le niveau de risque. Conservez.