Delhaize (15 mars 2004)
SECTEUR: distribution
BOURSE:
Bruxelles
COURS: 39,28 EUR
RISQUE:
***
Delhaize acte en 2003 un bénéfice courant de
2,81 EUR l’action (un peu plus que nos attentes). Le bénéfice net se limite
à 1,86 EUR l’action suite à des frais non récurrents (fermeture de 42
magasins non rentables aux USA). Le résultat a aussi subi la baisse du dollar
(presque ¾ du chiffre d’affaires sont réalisés aux USA); avec un dollar stable,
le bénéfice courant par action avant amortissement de goodwill aurait gagné
32,2 % (il gagne finalement 15,6 %). Mais le dollar faible a aussi ses
bienfaits : une grande partie de la dette étant en dollar, son montant
converti en euro s'est réduit. Considérée encore il y a peu comme le talon
d’Achille de Delhaize, elle semble à présent sous contrôle. Début 2003, elle
s’élevait à 109 % des fonds
propres. Fin 2003, elle ne comptait plus que pour 90 %. Pour
2004, le groupe escompte une hausse de 3 % du chiffre d’affaires (le nombre
de magasins s’accroîtra de 61 unités pour atteindre 2620 !). Le bénéfice
courant avant amortissement de goodwill
devrait gagner ± 5 %, à
condition bien sûr que le dollar ne subisse aucun soubresaut.
Titre correctement évalué. Achetez pour le long terme.
DELHAIZE (en EUR)
En 2003, Delhaize a plusieurs fois fait part de prévisions
bénéficiaires en hausse. Achetez.
|
