NOUVELLES EN BREF

· GBL (-2,3 %) a enregistré un  3^ème trimestre 2003 conforme aux prévisions. Selon le groupe, la décote atteint 17 %. Mais compte tenu d'une valorisation raisonnable de sa participation dans Bertelsmann, la décote atteint environ 28 %. Conservez.

· Real Software (-6,5 %) a vu ses marges s’effondrer au 3^ème trimestre, en raison de la comptabilisation tardive de recettes de licence et de la pression générale sur les prix. Et le 4^ème trimestre ne sera pas facile. Suivant la restructuration prévue de la dette, le nombre d'actions va être multiplié par plus de 4. N’achetez pas.

· Umicore (-1,6 %) a lancé une augmentation de capital qui a connu un franc succès, notamment auprès des investisseurs étrangers. Le prix d'émission a été fixé à 52,6 EUR. Conservez.

· Roularta (-5,2 %) a enregistré des résultats conformes aux prévisions au 3^ème trimestre. Conservez.

· Interbrew (-0,2 %) a limité son recul, grâce à la publication d’une forte hausse du résultat trimestriel de sa filiale russe, qui semble indiquer l’amélioration de la situation. Mais nous restons prudents. Conservez.

· Zurich Financial Services (-4,8 %) a publié un résultat trimestriel en hausse de 19,4 % grâce à de nouvelles cessions d’activités et à des progrès dans les réductions des coûts. Mais la croissance des revenus reste faible. N’achetez pas.

· Intel (-1,5 %) se montre confiant (vu la hausse significative des dépenses en technologie des entreprises ces derniers mois) et anticipe la poursuite du rebond du marché des semi-conducteurs. Il attend une hausse à deux chiffres de son chiffre d’affaires ce trimestre. Action chère. N’achetez pas.

· Hilton (-4 %) a confirmé l’absence de reprise marquée dans l’hôtellerie. Mais les perspectives restent favorables pour l’activité « jeux et paris ». Nous restons convaincus de son potentiel à long terme. Action bon marché. Achetez.

· Philips (-6,3 %) s’attend à dépasser ses objectifs d’économies de coûts cette année et fait preuve de plus d’optimisme pour ses marchés. Mais l’action est trop chère. N’achetez pas.

· L'Oréal (-2,4 %) se renforce sur le marché dynamique du Japon en prenant le contrôle d’une petite entreprise locale. Pas d’impact immédiat sur les résultats. N’achetez pas.