Kinepolis (27 oct 2003)
SECTEUR: loisirs & médias
BOURSE:
Bruxelles
COURS: 14,00 EUR
RISQUE:
***
Le temps chaud depuis avril n’a pas été favorable au
cinéma. Au 1er semestre, le nombre de visiteurs de Kinepolis a reculé
de 11,4 % (ou 8,1 % si on tient compte de la cession de 3 complexes).
Mais le groupe a cependant réussi à réduire ses pertes, notamment grâce à la
hausse de prix du billet d'entrée, à de meilleurs revenus dans la vente de
friandises et de boissons et à la réduction des amortissements, des impôts et
des charges d’intérêt (la dette a été réduite). Au 3ème trimestre, le
nombre de visiteurs a encore chuté (-7,9 % à structure comparable), pénalisé par
la canicule et l’absence de films à succès en septembre. Pourtant, le groupe
annonce toujours un total de 23,9 millions de visiteurs pour l’ensemble de
2003 (comptant sur la prochaine sortie de films prometteurs) et prévoit de ne
plus être en perte. Entre-temps, Kinepolis, après quelques années calmes, se
lance à nouveau dans l’expansion : nouveau complexe à Grenade en juin 2004
et à Nancy en mai 2005, projet d’implantation à Bruges et Ostende. D’autre part,
les projets de revente des complexes polonais et Suisse ont été mis au frigo.
Nous maintenons nos prévisions de résultat courant
nul en 2003 et de
0,30 EUR de bénéfice courant par action en 2004. L’action reste chère. Nous
n’en sommes pas acheteurs à long terme. Toutefois, des hausses de cours ont été
constatées récemment, dues probablement à des achats par des institutionnels
britanniques. Dans l’espoir de nouveaux soubresauts, les spéculateurs peuvent
prendre un pari.
KINEPOLIS (en EUR)
Des résultats en progrès et des
spéculations ont soutenu le cours en 2003. Achetez à titre spéculatif.
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