Unilever (23 févr 2004)
SECTEUR: aliment. &
boissons
BOURSE: Amsterdam
COURS: 59,15
EUR
RISQUE: **
Unilever, actif
dans l’alimentation, les produits de beauté et d’entretien, publie un résultat
2003 un peu inférieur à nos prévisions, alors que celles-ci avaient déjà été
revues à la baisse suite à l’avertissement lancé par le groupe en juin 2003. La
croissance interne
du chiffre d’affaires des marques phare est contenue à
2,5 % et le bénéfice par action à 2,82 EUR. Pour la période 2004/2010,
Unilever revoit ses objectifs : une hausse du chiffre d’affaires de 2 à
4 % (au lieu des 5 % prévus auparavant) et un rendement plus crédible
des investissements. La hausse de la consommation étant limitée, tant en Europe
(40 % du chiffre d’affaires) qu’aux USA (25 %), il prévoit des
acquisitions en Asie, zone plus dynamique. Enfin, la nouvelle direction entend
simplifier les structures du groupe. Tous projets qui devraient restaurer la
confiance et induire une meilleure valorisation du titre. La direction annonce
aussi son intention de mieux traiter ses actionnaires, sans préciser toutefois
s’il s’agira d’un rachat
d’actions
ou une hausse du dividende. Vu
les investissements prévus, nous accueillons cette annonce avec prudence. Le
plan d’action n’ayant pas totalement porté ses fruits, nous réduisons nos
prévisions de bénéfice par action pour 2004 à 3,07 EUR (contre 3,10
auparavant). Mais le groupe reste doté de marques fortes et la stratégie de la
nouvelle direction donne des espoirs. L'action est chère, mais dans l'attente de
détails quant au nouveau plan d'action, conservez.
UNILEVER (en EUR)
Si l’incertitude persiste actuellement, le nouveau plan
devrait favoriser le cours à long terme. Conservez.
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