Ahold (26 avr 2004)
SECTEUR: distribution
BOURSE:
Amsterdam
COURS: 6,64 EUR
RISQUE:
*****
Le résultat
net du néerlandais en 2003 s’est inscrit légèrement dans le
rouge en raison de charges exceptionnelles liées à la vente de plusieurs
filiales. Pour le reste, les résultats annuels ont été conformes aux attentes
avec une baisse du chiffre d’affaires de 10,6 % et un bénéfice courant par
action de 0,04 EUR. N°3 mondial de la grande distribution derrière Wal-Mart
et Carrefour, Ahold a vécu une année très difficile en raison d’un euro au
sommet de sa forme, des coûts liés aux irrégularités comptables et de délicates
conditions de marché : durcissement des conditions d’achat pour la filiale
U.S. Foodservice et concurrence toujours plus féroce au niveau de l’activité de
détail aux Etats-Unis et en Europe. Aux Pays-Bas, pays d’origine et
2e marché d’Ahold, la guerre des prix et le sentiment négatif du
marché vis-à-vis d’Albert Heijn (rémunération mirobolante du nouvel homme fort
du groupe) ont fait reculer le chiffre d’affaires et la part de marché et pèsent
sur les marges bénéficiaires.
L’année 2004 s’annonce sans conteste comme une année de
transition avec, de nouveau, une concurrence féroce et une pression sur les prix
pour l’activité de détail alors qu’Ahold prévoit une croissance saine du chiffre
d’affaires dans le secteur foodservice. Le plan de reprise et
d’assainissement sera lui maintenu. Outre le retrait total de l’Asie en début
d’année, le groupe entend toujours céder les activités restantes en Amérique
latine et en Espagne ainsi que plusieurs activités aux Etats-Unis. Nous
prévoyons un bénéfice
courant par action de 0,20 EUR en 2004 et
0,24 EUR en 2005. Le résultat
net en 2004 devrait plus que probablement encore être
teinté de rouge en vertu des charges exceptionnelles dues à la vente de
plusieurs chaînes de magasins. Un retour à une rentabilité « normale »
n’est pas pour demain. Action chère et très risquée. A
éviter !
AHOLD (en EUR)
Le cours se remet peu à peu de la gifle du début de
l’année 2003 mais la route est encore longue. Evitez.
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