Interbrew (03 nov 2003)
INTERBREW
SECTEUR: aliment. & boissons
BOURSE: Bruxelles
COURS:
20,14 EUR
RISQUE: **
La canicule en Europe et le dynamisme des marchés émergents ont
stimulé les ventes au 3e trimestre. Associée à une hausse des prix,
cette augmentation a permis une progression du résultat opérationnel (avant amortissements). Sur les 9 premiers mois, la
croissance interne
a été
de 4,26 %, soit un peu mieux que prévu. Et si le chiffre d’affaires est
resté stable, c’est surtout à cause de la chute du dollar.
Interbrew a pour stratégie d’acquérir des marques localement
fortes pour élargir ensuite l’éventail de bières vendues à cet endroit. Ces
acquisitions lui ont souvent coûté cher mais cette année, deux achats de
brasseurs du sud de l’Allemagne ont pu être effectués à un prix correct. Ils
permettront à Interbrew de devenir n°1 du marché allemand avec à la clé, des
espoirs d’augmentation de la rentabilité. Toutefois, Interbrew peine toujours à
imposer ses marques aux USA et les marchés émergents restent risqués. Les
acquisitions peuvent permettre d’accroître les ventes de bières Premium mais des
économies restent à faire. Enfin le réseau de distribution insuffisant en France
empêche le groupe d’y accroître sa part de marché. Après la déception du
1er semestre, le 3e trimestre montre
qu’Interbrew a su profiter de la conjoncture. Nous maintenons nos prévisions de
bénéfice par action à 1,28 EUR pour 2003 et 1,46 EUR pour 2004.
Interbrew s’attelant à la maîtrise des coûts, vous pouvez conserver.
INTERBREW (en EUR)
Les efforts du brasseur belge pour maîtriser ses coûts pourraient être
payants à moyen terme. Conservez.
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