Tout comme le leader du marché des microprocesseurs Intel, le
fabricant de puces électroniques Texas s’attend à un bon 2ème
trimestre. Il table sur une croissance de son chiffre d’affaires de 35 à
40 %, comptant pour cela sur la demande croissante de puces dans tous ses
marchés finaux : TV numérique, communications haut débit, PC, téléphones
portables, … Combinée à l’amélioration de la productivité (hausse du taux
d’utilisation des capacités de production), cette croissance des ventes devrait
engendrer un bénéfice de ±0,25 USD par action (contre 0,07 USD en
2003). Le marché des puces électroniques, très cyclique, qui avait atteint son
minimum en 2002, semble donc renouer avec la croissance. Néanmoins, à notre
avis, Texas subira dès l'an prochain un ralentissement de la croissance de son
chiffre d'affaires. Car les prix risquent d’être mis sous pression sur le marché
des puces, suite à l’affermissement de la concurrence : dans le segment des
semi-conducteurs pour l'électronique grand public (20 % du chiffre
d'affaires), Sony va introduire un nouveau type de puces et sur le marché des
puces pour téléphones portables (30 %), des groupes comme
STMicroelectronics ou Philips se montrent de plus en plus agressifs. Si, de
plus, les problèmes de son principal client, le fabricant finlandais de
portables Nokia, devaient perdurer, Texas pourrait souffrir à court terme.
Nous prévoyons un bénéfice par action de 1 USD en 2004 et de
1,25 USD en 2005. Action chère. N'achetez pas.
