|
Adecco (07 juin 2004)
SECTOR: industrie & diensten
BEURS: Zurich
KOERS: 63,80
CHF
RISICO: ***
Sinds januari werd de publicatie van de resultaten 2003 van
Adecco, de grootste uitzendgroep ter wereld, al twee keer uitgesteld wegens
tekortkomingen op het vlak van de interne controle. Nu blijkt de hele heisa een
storm in een glas water die echter wel aan drie topmannen de kop gekost heeft.
Aan de bijkomende audits en andere onderzoeksdaden hangt ook wel een
prijskaartje van 100 miljoen euro of 20 % van de in 2003 geboekte winst !
Zoveel geld uitgeven om een niet-bestaand brandje te blussen in een divisie die
slechts 20 % van de omzet genereert en nauwelijks tot de resultaten
bijdraagt, lijkt buiten alle verhoudingen. Bovendien was Adecco, omdat het
aandeel ook in de VS noteert, tijdens de crisis verplicht het stilzwijgen te
bewaren en heeft een aantal hierover misnoegde beleggers een rechtszaak
aangespannen. 2003 werd uiteindelijk afgesloten met een courante
winst van 2,52 CHF per aandeel, een stijging met 27 % dankzij de
kostenreducties en de daling van de financiële lasten (minder schulden). Voor
2004 hebben we onze raming omwille van de audit- en onderzoekskosten naar
beneden herzien, maar in het licht van de resultaten over het eerste kwartaal
(omzet +4 % zonder wisselkoerseffecten) en de betere vooruitzichten voor de
interimsector in het algemeen, rekenen we toch op stabiele winst, te meer daar
de marges die nu nog onder druk staan, geleidelijk moeten verbeteren. Duur
aandeel. Niet kopen.
|
