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Nordea (12 juil 2004)
Cours au moment de
l'analyse : 54,25 SEK
Le suédois s'intéresse à nouveau aux
assurances.
C’est sans surprise que la banque suédoise
Nordea a confirmé nos prévisions bénéficiaires : 2004 et 2005 seront donc
meilleures que prévu. Par contre, la surprise est venue de son intérêt pour
l’assureur suédois Skandia (mais pas pour tout de suite). Surprise parce
qu’après avoir réussi l’intégration de ses quatre banques fondatrices, Nordea ne
visait à se renforcer que dans le seul secteur bancaire. Le groupe s’était même
retiré des assurances début 2003 pour cause de taille et de rentabilité
insuffisantes. Avec Skandia, on passe en division 1, sur le terrain des grands
rivaux (suédois) SEB et Handelsbanken. Nordea ambitionne aussi de figurer dans
le « top » en Pologne et dans les pays baltes d’ici trois ans. A notre
avis, pour y arriver, il lui faudra multiplier les acquisitions (cf. le récent
rachat de la filiale de KBC en Lituanie), ce qui suppose de disposer des fonds
et du savoir-faire nécessaires. Parallèlement, Nordea va se concentrer sur le
crédit immobilier et les prêts aux entreprises, deux segments au potentiel élevé
où la banque suédoise possède déjà une belle réputation. Nous tablons sur un
bénéfice par action de 5,72 SEK pour 2004 et de 6,53 SEK pour
2005.
Même si Nordea nourrit de grandes ambitions hors
Scandinavie, elle restera, à notre avis, une action peu risquée. Et si son
appétit pour Skandia se confirme, ce serait un atout de plus. L’assureur s'est
redressé, s’est recentré sur la Scandinavie et dispose de parts de marché
importantes, surtout en Suède. Nous vous tiendrons informés de la suite des
événements. L’action est correctement évaluée mais vous pouvez
acheter.
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