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Air liquide (19 juil 2004)
Cours au moment de
l'analyse : 133,40 EUR
La reprise de Messer est un succès
Moyennant certains désinvestissements, Air Liquide a obtenu le
feu vert des autorités américaines et européennes de la concurrence pour la
reprise des activités américaines, britanniques et allemandes du groupe chimique
Messer. Il prend ainsi sur le marché des gaz industriels la
3ème place aux USA et la 2ème en Allemagne. Les activités américaines
qu’il s'était engagé à céder ont déjà été vendues fin juin à un prix correct. Il
lui reste donc à se débarrasser de certaines activités en Allemagne. Plusieurs
candidats sont en négociation et tout devrait vraisemblablement être terminé
d’ici la fin de l’année. Cette vente permettra en outre de réduire l’endettement
du groupe, fortement en hausse suite à l’acquisition de Messer. Par ailleurs,
Air Liquide soigne aussi sa croissance interne.
Rien que le mois dernier, il a signé deux importants contrats industriels de
fourniture de gaz en Thaïlande et en Chine, zones en forte croissance. De plus,
il continue d’élargir son offre de services, pour fidéliser davantage sa
clientèle (comme récemment fluor pour le nettoyage des équipements de
fabrication de semi-conducteurs).
Air Liquide
allie judicieusement croissance externe et interne, ce qui devrait lui permettre
de maintenir une hausse régulière de ses bénéfices. Nous évaluons le bénéfice courant à 7,00 EUR par
action en 2004 et à 7,30 EUR en 2005. Action chère. N’achetez pas.
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