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Nouvelles en bref (18 juil 2004)
· CMB (-1,5 %) profite
toujours du nouvel envol, depuis fin juin, des prix du transport de vrac
sec, poussés par la hausse de la demande chinoise en matières premières.
Certainement à conserver
· Kinepolis (+3,6 %) a reçu
5 % de visiteurs en plus au 1er semestre. Sur base comparable (sans tenir
compte d’un nouveau complexe et de 2 complexes vendus), cette hausse est même de
9,1%, un chiffre très encourageant. Mais l’action est chère. N’achetez pas.
·
Interbrew (-2,8 %), porté par les marques Beck's et Stella
Artois annonce une croissance interne+ de 5,5 % des volumes vendus au
1er semestre (conforme à ses objectifs à 5 ans). Par ailleurs, il parachève
la prise de contrôle du brésilien Ambev. Mais le titre est cher. N’achetez pas.
·
Fortis (-0,8 %) rachète 50 % des activités de
bancassurance de BCP
(-0,5 %) au Portugal, suivant sa
stratégie d’expansion hors Benelux, sur des marchés européens spécifiques.
Achetez Fortis. Conservez BCP.
· Ahold (-3,5 %) est contraint
de reprendre à Canica, qui exerce son droit de vente, (option put) 20 % de
la chaîne de supermarchés scandinave ICA AB. Mais il en revendra la moitié à son
autre partenaire ICA Förbundet. Il n’y a pas encore d’accord sur le prix. Quoi
qu’il en soit, n’achetez pas Ahold.
· Prudential (-2,9 %) va
fermer sa filiale Egg France (banque en ligne déficitaire) pour accélérer la
cession de toute sa banque en ligne Egg. Le coût de cette fermeture sera
normalement limité. Achetez.
· IBM (+0,5 %) publie de
solides résultats pour le 2ème trimestre : bénéfice courant+ par action en
hausse de 18 % à 1,16 USD et chiffre d'affaires en progrès de 4 %
(hors effets de change). Ce sont surtout les divisions logiciels et
matériels informatiques qui ont favorisé les chiffres. La reprise des
investissements informatiques, notamment dans les pays émergents, se confirme.
Mais le titre est cher. N’achetez pas.
· Pfizer (-4,8 %) réduit de
2,5 % sa prévision de chiffre d’affaires 2004 mais maintient sa prévision
de bénéfice par action à 2,13 USD. En attendant les résultats semestriels,
vous pouvez encore acheter.
· Volkswagen VZ (-2,6 %) a
baissé suite à la rumeur (justifiée selon nous) d’une mise en garde sur les
résultats semestriels. Nos estimations et le cours en tiennent déjà compte.
Conservez.
·
Reed Elsevier (-1,6 %) va acquérir
l’américain Seisint, actif dans les produits, à l’usage des sociétés, pour la
gestion du risque (risk management), un secteur en forte croissance et en
consolidation. Acquisition intéressante mais qui nous paraît fort chère.
Conservez.
·
Bayer (-2,8 %) a racheté comme prévu la division
automédication de Roche
(-2,2 %, n’achetez pas).
Mais cette opération, que nous jugeons favorable, sera insuffisante pour redresser l’activité pharmaceutique de
Bayer. N’achetez pas.
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Out of the money
Un warrant call out of the
money a un prix d'exercice supérieur au
cours de l'action sous-jacente; en l'achetant, on mise sur le fait que le cours
de l'action montera au-delà du prix d'exercice.
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Ecart-type
L’écart-type est un
facteur d'évaluation. Sur une période donnée, les marchés connaîtront des
hausses et des baisses. La moyenne prévue des deux mouvements permet d'établir
une fourchette : l'écart type. Plus il est important, plus le marché est volatile. Les marchés qui offrent les
meilleurs rendements attendus pour la volatilité la plus limitée sortent
vainqueurs des évaluations.
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