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Bekaert (05 août 2004)
Cours au moment de l'analyse : 51.25 EUR
Excellents résultats semestriels
Bekaert a enregistré un excellent 1er semestre 2004. Après un
premier trimestre historique, le second n'a pas démérité. Dopé par des commandes
anticipant les hausses de prix compte tenu de l’envolée des cours des matières
premières, le chiffre d’affaires a progressé de 17,5 % sur les 6 premiers
mois de l’année. Globalement, la demande s'améliore tant en Europe qu’aux
Etats-Unis. Seule la Chine, où le groupe investit énormément, évolue moins
favorablement que prévu. Contrairement à nos craintes, les marges se sont encore
appréciées. La forte hausse du fil laminé, principale matière première du
groupe, a pu être répercutée sur les prix de vente. Il a donc pu profiter
pleinement des effets bénéfiques des restructurations et de la réorientation
vers les produits à plus grande valeur ajoutée. La progression du bénéfice
atteint 80%..., soit un niveau nettement supérieur aux prévisions les plus
optimistes du marché. Même la division clôture Europe, initialement mise en
vente pour manque de rentabilité, s’avère être aujourd’hui la division la plus
rentable du groupe ! Craignant un glissement des commandes du
2ème semestre vers le 1er, Bekaert préfère rester prudent
pour la deuxième partie de l’année. Néanmoins, après un 1er semestre
qui représente 9/10 du bénéfice 2003 et une activité estivale très
satisfaisante, nous relevons prudemment nos estimations bénéficiaires pour
l’ensemble de l’année de 4,4 EUR à 4,64 EUR par action.
Résolument axée sur les besoins de ses clients, la stratégie du nouveau
management, arrivé à la tête du groupe il y a un peu plus de 2 ans, porte ses
fruits. Vous pouvez à nouveau acheter cette action correctement
évaluée.
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