Cours au moment de l'analyse : 21,63 EUR

Perte exceptionnelle

Agfa-Gevaert s’est enfin défait de son activité photos (Consumer Imaging), dégradée par l’essor du numérique. L’opération s’est toutefois accompagnée d’une importante réduction de valeur sur cet actif, de sorte que le semestre clôture en perte (-1,87 EUR par action). Quant à l’apport de liquidités issu de la cession, pour l’exercice en cours, son impact est nul. Sur les 4 prochaines années, selon les modalités de financement, il atteindra au final un peu plus de 2 EUR par action. Agfa peut à présent se concentrer sur l’imagerie médicale et les systèmes graphiques. En imagerie médicale, le début d’année a été difficile, mais les ventes progressent légèrement (nouveaux produits, …). En industrie graphique, après 3 années moroses pour l’ensemble du marché et un début 2004 difficile pour la division, une reprise s’amorce, dopée notamment par un grand salon professionnel. Néanmoins, bien que la direction soit confiante pour les mois à venir, au vu des résultats du premier semestre, il semble que les précédents objectifs de rentabilité en imagerie médicale étaient trop ambitieux. Et dans les systèmes graphiques, des surcapacités dans le secteur maintiennent la pression sur les prix.

Nous prévoyons une perte de 1,30 EUR par action en 2004. Sans tenir compte de la cession, il s’agirait d’un bénéfice de 1 EUR. Pour 2005, nous ne relevons guère nos prévisions (nous réduisons nos estimations de marges, de sorte que les bienfaits de la cession seront réduits) et tablons sur un bénéfice de 2,07 EUR par action.

La cession de Consumer Imaging est une excellente nouvelle. Mais l’action devient chère. Conservez mais n’achetez pas.

Agfa-Gevaert (16 juin 2008)

Nouvelles en bref (08 mai 2008)

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Introduction (03 juil 2000)

Agfa-Gevaert (22 mai 2000)

Agfa-Gevaert (02 mai 2000)

Agfa Gevaert (03 avr 2000)

Agfa Gevaert (27 déc 1999)

Agfa-Gevaert (13 déc 1999)

Introduction (02 nov 1999)

Agfa-Gevaert (13 sept 1999)

Agfa-Gevaert (26 juil 1999)

Introduction (07 juin 1999)

Données au 02/07/2008

Cours 4.11 EUR Conseil Evaluation Indicateur de risque Portefeuille Budget Hebdo ?

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