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Nouvelles en bref (29 août 2004)
Variation du cours du 23 au 27 août 2004
· CMB (126,00 EUR;
+9,6 %)
profite toujours de prix extrêmement favorables du transport du fret. Néanmoins,
après la récente hausse du cours, l’action est chère. Aussi nous vous
conseillons de prendre votre bénéfice. Vendez.
· Picanol
(16,43
EUR; +2,7 %) publie un résultat semestriel pire que prévu (chiffre
d’affaires : -26,4 %; bénéfice courant :
-90,7 %, frais de restructuration élevés, …). Pas d'amélioration attendue
avant 2005. Nous réduisons à nouveau nos prévisions. Vendez.
· Electrabel
(277,60 EUR; +1,4 %) acte un 1er semestre meilleur que prévu, grâce à des hausses
de prix et des réductions de coûts. Conservez pour le dividende.
· Solvus (12,89 EUR;
+4 %) clôture le 1er semestre à nouveau dans le rouge. Mais vu les
réductions de coûts et l’amélioration conjoncturelle, 2004 terminera dans le
vert. Conservez.
· Dexia (14,3 EUR;
+3,7 %)
voit évoluer positivement l’affaire Legio Lease (prêts pour investir en
actions). La plainte d’une association de 15 000 clients a été rejetée. Des
procédures individuelles restent possibles mais Dexia croit à une issue
positive. Achetez.
· Interbrew
(25,55 EUR; -2,9 %)
a obtenu l’accord des actionnaires pour l’acquisition du brésilien Ambev.
L'entité qui résultera de l’opération s’appellera Inbev et deviendra n°1 mondial
de la bière (en volume). Mais l’action est chère. N’achetez pas.
· Ahold
(5,20 EUR; -7 %) enregistre au 1er semestre une baisse de
8,6 % du chiffre d’affaires et de 16,7 % du bénéfice courant. Les affaires ont bien tourné en Europe, mais les frais de
restructuration et la guerre des prix aux USA ont affecté le 2ème trimestre. Nous réduisons nos
prévisions. N’achetez pas.
· Volkswagen
(22,18 EUR; +4,2 % pour l’action Vz) a présenté un plan de baisse des coûts
salariaux en Allemagne, à négocier avec les syndicats. Nous le jugeons trop
timide. Conservez.
· Swiss Re (72,05
CHF;
+3,2 %) double son bénéfice au 1er semestre; Les
perspectives sont bonnes, tant en réassurance-vie qu'en réassurance-dommages. Le
résultat annuel devrait être bon malgré l’ouragan Charley et d'autres
catastrophes naturelles. Pas suffisant néanmoins pour acheter ce titre. Restez à
l'écart.
· Axa
(17,05 EUR; +4,0 %) revoit à la baisse l’impact de
l'ouragan Charley sur ses résultats. Vous pouvez toujours acheter.
· Vivendi Universal
(20,91 EUR; +4,3 %) a obtenu un
régime fiscal avantageux (en contrepartie d'engagements sur l'emploi) et
dégagera de belles économies d'impôts ces 7 prochaines années. Mais nous en
tenions déjà compte. N’achetez pas.
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Coefficient beta
Le coefficient beta
est un indicateur de la volatilité d'une action. Les grandes actions ont
généralement un beta proche de 1. Plus le coefficient s'éloigne de 1,
plus l'action réagit de manière volatile par rapport à la moyenne. Un beta
de 1,16, par exemple, signifie que la volatilité de l'action est de
16 % supérieure à la moyenne de référence.
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Cash-flow
Dans les comptes d'une société, le
cash-flow désigne tous les revenus en liquide
diminués de toutes les charges décaissées. Le cash-flow donne une idée de la
capacité de la société à générer des liquidités et à investir sans
s’endetter.
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