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L'Oréal (03 sept 2004)
Cours au moment de l'analyse : 55,40
EUR
Honorable progression bénéficiaire
En dépit du climat morose de la consommation en Europe et aux
USA, le spécialiste des cosmétiques dégage des chiffres honorables au premier
semestre : le chiffre d’affaires croît de 3,6 % (+6,4 % à taux de
change et périmètre constants) et
le bénéfice courant avant
amortissement de goodwill de 6,3 % par action Ces prestations ont
bénéficié du coup de pouce du labo pharmaceutique Sanofi, duquel l'Oréal
détenait jusqu’ici 19,5 % et qui affiche une hausse de plus de 20 % du
bénéfice (voir ci-dessous). Mais suite à la fusion de Sanofi et Aventis, la
participation de L’Oréal dans la nouvelle entité se trouve réduite à un peu plus
de 10 %. Dès lors, depuis le mois d’août, seuls les dividendes distribués
par Sanofi-Aventis sont repris dans les comptes de L’Oréal, et non plus la part
de bénéfices à laquelle la participation donnait droit. La croissance du
bénéfice de L’Oréal sera dès lors ralentie. En contrepartie néanmoins, L’Oréal a
pu réévaluer dans ses comptes la valeur de cette participation et enregistrer
une plus-value (comptable) de 3 EUR par action. Par ailleurs, L’Oréal gagne
toujours des parts de marché, tout en contrôlant ses coûts. Il axe sa stratégie
sur la croissance interne, basée
sur les innovations et l’implantation progressive dans les pays émergents.
Selon le groupe, le second semestre s'annonce bien.
Nous évaluons le bénéfice par action à 2,53 EUR en 2004 et à 2,63 EUR
en 2005. Action chère. N’achetez pas.
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