·Almanij (52,60 EUR; -0,6 %; conservez) acte une hausse de 21 % de son bénéfice au premier semestre, grâce à sa branche bancaire. Pour l’ensemble de 2004, il réduit ses prévisions, vu le coût de la restructuration d’Agfa-Gevaert (23,37 EUR; +1,8 %; conservez.).
·Sioen (9,56 EUR; +0,6 %) affiche un bénéfice semestriel en hausse de 50,1 %. Le reste de l’année devrait être bon. Mais dans l’attente de nouvelles dans l’affaire « Roltrans » (corporate governance) n’achetez pas.
·GBL (54,10 EUR; +2,4 %) acte un très bon premier semestre, porté par la reprise de Bertelsmann. Nous relevons notre estimation de la valeur de Bertelsmann et estimons la décote de GBL à 26 %. Conservez.
·Ackermans & van Haaren (21,40 EUR; +3,2 %) acte un bénéfice en hausse au premier semestre. Solvus (13 EUR; +1 %; conservez) et Quick (12,94 EUR; +0,3 %, n'achetez pas) se redressent et les services financiers se portent toujours très bien. Nous évaluons la décote d’AvH à ± 20 %. Nous changeons dès lors de conseil : achetez pour le long terme.
·Lafarge (72,50 EUR; +1,1 %) publie une hausse du bénéfice de près de 90 % au premier semestre, grâce à la douceur de l’hiver et à la reprise de la construction, notamment aux USA. Il relève ses prévisions pour 2004. Conservez.
·Casino (66,15 EUR; -3,6 %) affiche une hausse (un peu décevante) du bénéfice (+9,2 %), mais confirme sa prévision de hausse du bénéfice 2004
(+de 10 % à taux de change constant). N’achetez pas.
·Accor (32,49 EUR; -7 %) affiche un résultat semestriel décevant et de tristes perspectives : été morose en France, croissance retardée dans l'hôtellerie bon marché (USA). N'achetez pas.
·Cap Gemini (20,07 EUR; -10,5 %) publie un résultat semestriel décevant (nouvelle perte opérationnelle aux USA) et moins bon que ses concurrents. L’intégration d’Ernst&Young pose toujours problème. N’achetez pas.
·Lagardère (51,75 EUR; +3 %) affiche au premier semestre un résultat quasi doublé, porté par ses activités d'édition et sa participation dans EADS. N’achetez pas.
·Heineken (24,29 EUR; -2,1 %) voit son bénéfice par action perdre 27 % au premier semestre et attend un bénéfice annuel en baisse, pénalisé par les effets de change. N'achetez pas.
·Nokia (11,16 EUR; +9,2 %) enregistre une demande plus forte que prévu et relève pour le toisième trimestre ses prévisions de bénéfice (il restera néanmoins en baisse par rapport à un an plus tôt). Nous restons prudents, d’autant que la crédibilité du management a été entamée ces derniers mois. Restez à l'écart.
·Telecom Italia (2,485 EUR; -0,8 %) prévoit au premier semestre un résultat opérationnel en hausse de 10 % mais une baisse de 56 % du bénéfice net par action (il avait bénéficié d’un crédit d’impôt en 2003). N'achetez pas.
·Texas Instruments (21,94 EUR; +14,5 %) réduit ses prévisions de chiffre d'affaires pour le troisième trimestre (stocks élevés chez ses clients) mais relève sa fourchette de bénéfice par action. Le cours a aussi bénéficié de l'annonce positive de son gros client Nokia (voir ci-dessus). Achetez.