·Almanij (52,60 EUR;
-0,6 %; conservez) acte une hausse de 21 % de son bénéfice
au premier semestre, grâce à sa branche bancaire. Pour l’ensemble de
2004, il réduit ses prévisions, vu le coût de la restructuration
d’Agfa-Gevaert (23,37 EUR; +1,8 %; conservez.).
·Sioen (9,56 EUR;
+0,6 %) affiche un bénéfice semestriel en
hausse de 50,1 %. Le reste de l’année devrait être bon. Mais dans l’attente
de nouvelles dans l’affaire « Roltrans » (corporate governance)
n’achetez pas.
·GBL (54,10 EUR;
+2,4 %) acte un très bon premier semestre,
porté par la reprise de Bertelsmann. Nous relevons notre estimation de la valeur
de Bertelsmann et estimons la décote de GBL à 26 %. Conservez.
·Ackermans &
van Haaren (21,40 EUR; +3,2 %) acte
un bénéfice en hausse au premier
semestre. Solvus (13
EUR; +1 %; conservez) et Quick (12,94 EUR; +0,3 %,
n'achetez pas)
se redressent et les services financiers se portent toujours très bien. Nous
évaluons la décote d’AvH à ± 20 %. Nous changeons dès lors
de conseil : achetez pour le long terme.
·Lafarge
(72,50 EUR;
+1,1 %) publie une hausse du bénéfice de près de 90 % au premier
semestre, grâce à la
douceur de l’hiver et à la reprise de la construction, notamment aux USA. Il
relève ses prévisions pour 2004. Conservez.
·Casino
(66,15 EUR;
-3,6 %) affiche une hausse (un peu décevante) du bénéfice
(+9,2 %), mais confirme sa prévision de hausse du bénéfice 2004
(+de 10 % à
taux de change constant). N’achetez pas.
·Accor (32,49 EUR;
-7 %)
affiche un résultat semestriel décevant et de tristes perspectives : été
morose en France, croissance retardée dans l'hôtellerie bon marché (USA).
N'achetez pas.
·Cap Gemini (20,07 EUR;
-10,5 %) publie un résultat semestriel décevant (nouvelle perte
opérationnelle aux USA) et moins bon que ses concurrents.
L’intégration d’Ernst&Young pose toujours problème. N’achetez pas.
·Lagardère
(51,75 EUR;
+3 %) affiche au premier semestre un résultat quasi doublé, porté par
ses activités d'édition et sa participation dans EADS. N’achetez pas.
·Heineken
(24,29 EUR; -2,1 %) voit son bénéfice par
action perdre 27 % au premier semestre et attend
un bénéfice annuel en baisse, pénalisé par les effets de change. N'achetez
pas.
·Nokia (11,16 EUR;
+9,2 %) enregistre une demande plus forte que prévu et relève pour
le toisième trimestre
ses prévisions de bénéfice (il restera néanmoins en baisse par rapport à un an
plus tôt). Nous restons prudents, d’autant que la crédibilité du management a
été entamée ces derniers mois. Restez à l'écart.
·Telecom Italia (2,485 EUR;
-0,8 %) prévoit au premier semestre un résultat
opérationnel en hausse de 10 % mais une baisse de 56 % du bénéfice net par action (il avait bénéficié d’un crédit
d’impôt en 2003). N'achetez pas.
·Texas
Instruments (21,94
EUR; +14,5 %) réduit ses prévisions de chiffre d'affaires pour
le troisième trimestre (stocks élevés chez ses clients) mais
relève sa fourchette de bénéfice par action. Le cours a aussi bénéficié de
l'annonce positive de son gros client Nokia (voir ci-dessus). Achetez.
