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AstraZeneca (22 sept 2004)
Cours au moment de l'analyse : 2329 pence
Perspectives revues à la baisse
Au premier semestre, le chiffre d'affaires gagne 5 % et
bénéfice par action perd 3 % (à taux de change constant). C’est
satisfaisant quand on tient compte du déclin inévitable des ventes de Losec
(25 % des ventes du groupe en 2002), concurrencé par les génériques, et de
la hausse des frais de Recherche & Développement. Mais pour les nouveaux
médicaments, l’anticholestérol Crestor et l’anticoagulant Exanta, les craintes
se confirment. Près d'un an après son lancement, le Crestor souffre d’une
campagne dénigrante selon laquelle il pourrait avoir des effets secondaires
dangereux et le corps médical est assez réticent à le prescrire alors que les
produits de Pfizer et Merck donnent satisfaction. Il ne totalise dès lors qu'un peu plus de 300
millions de dollars de ventes sur 6 mois. Quant à l'Exanta (anti-coagulant oral ne nécessitant plus,
comme le Warafarin, vieux de 60 ans, un contrôle régulier du dosage
et un monitoring), les experts consultés par l'organisme américain d'homologation demandent des
études complémentaires pour prouver sa faible toxicité pour le foie et le cœur,
de sorte qu’on ne peut attendre sa commercialisation éventuelle avant 2006.
Les belles perspectives que semblaient offrir les
nouveaux médicaments sont freinées. Nous maintenons notre prévision de bénéfice
par action à 116 pence pour 2004 mais réduisons celle de 2005 à
130 pence (contre 142 auparavant). Action correctement évaluée. N’achetez
pas.
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